Average stock options startup

Emissão de opções de ações: dez dicas para empreendedores por Scott Edward Walker em 11 de novembro de 2009 Fred Wilson. Um VC baseado em Nova York, escreveu um post interessante há alguns dias intitulado Avaliação e Pool de Opções, no qual discute a questão contenciosa da inclusão de um pool de opções na avaliação pré-monetária de uma startup. Com base nos comentários a esse post e uma pesquisa no Google de posts relacionados, ocorreu-me que há um monte de desinformação na web com relação às opções de ações, particularmente em conexão com startups. Desta forma, o objetivo deste post é (i) esclarecer certas questões relacionadas à emissão de opções de compra de ações e (ii) fornecer dez dicas para empreendedores que estejam considerando emitir opções de compra de ações em conexão com seu empreendimento. 1. Emita as opções O MAIS CEDO POSSÍVEL. Opções de ações dão aos funcionários chave a oportunidade de se beneficiar do aumento do valor da empresa, concedendo-lhes o direito de comprar ações ordinárias em um momento futuro a um preço (ou seja, o exercício ou preço de exercício) geralmente igual ao mercado justo Valor dessas acções no momento da concessão. O empreendimento deve, portanto, ser incorporado e, na medida do aplicável, as opções de ações devem ser emitidas aos funcionários-chave o mais rapidamente possível. É evidente que, na medida em que os objectivos são atingidos pela empresa após a sua constituição (por exemplo, a criação de um protótipo, a aquisição de clientes, receitas, etc.), o valor da empresa aumentará e assim também o valor das acções subjacentes Estoque da opção. De fato, como a emissão de ações ordinárias para os fundadores (que raramente recebem opções), a emissão de opções de ações a funcionários-chave deve ser feita o mais rapidamente possível, quando o valor da empresa é o mais baixo possível. 2. Cumprir com as leis federais e estaduais aplicáveis ​​aos valores mobiliários. Como discutido no meu post sobre o lançamento de um empreendimento (ver 6 aqui), uma empresa não pode oferecer ou vender seus valores mobiliários, a menos que (i) esses títulos tenham sido registrados na Securities and Exchange Commission e registrados com as comissões estatais aplicáveis; É uma isenção de registro aplicável. A Regra 701, adotada de acordo com a Seção 3 (b) da Lei de Valores Mobiliários de 1933, prevê uma isenção de registro para quaisquer ofertas e vendas de valores mobiliários efetuadas nos termos de planos de benefícios compensatórios ou contratos escritos relacionados a compensação, Determinadas condições prescritas. A maioria dos estados têm isenções semelhantes, incluindo a Califórnia, que alterou os regulamentos sob a Seção 25102 (o) da Lei de Valores Mobiliários da Califórnia de 1968 (em vigor a partir de 9 de julho de 2007) para se conformar com a Regra 701. Isso pode soar um pouco auto , Mas é realmente imperativo que o empreendedor procure o aconselhamento de um advogado experiente antes da emissão de quaisquer valores mobiliários, incluindo opções de compra de ações: o descumprimento das leis de valores mobiliários aplicáveis ​​pode resultar em conseqüências adversas graves, incluindo um direito de rescisão para o (Ou seja, o direito de obter o seu dinheiro de volta), medidas cautelares, multas e penalidades, e possível processo criminal. 3. Estabelecer Horários de Vencimento Razoáveis. Os empresários devem estabelecer prazos de aquisição razoáveis ​​com relação às opções de ações emitidas para os empregados, a fim de incentivar os funcionários a permanecer com a empresa e ajudar a crescer o negócio. A programação mais comum ganha uma porcentagem igual de opções (25) a cada ano durante quatro anos, com um penhasco de um ano (ou seja, 25 das opções adquiridas após 12 meses) e depois mensal, trimestral ou anualmente adquirindo posteriormente embora mensalmente pode ser preferível A fim de dissuadir um empregado que tenha decidido deixar a empresa de permanecer a bordo para sua próxima parcela. Para os executivos seniores, também há geralmente uma aceleração parcial da aquisição de direitos sobre (i) um evento desencadeante (ou seja, aceleração de um único gatilho), como uma mudança de controle da empresa ou uma rescisão sem causa ou (ii) mais comumente, dois eventos desencadeantes (Isto é, aceleração de dupla aceleração), tal como uma mudança de controlo seguida por uma terminação sem causa dentro de 12 meses depois disso. 4. Certifique-se de toda a papelada está em ordem. Três documentos devem geralmente ser redigidos em relação à emissão de opções de compra de ações: (i) um Plano de Opção de Compra de Ações, que é o documento que regula os termos e condições das opções a serem outorgadas (ii) um Contrato de Opção de Compra de Ações a ser executado por A Companhia e cada titular de opções, que especifica as opções individuais concedidas, o cronograma de aquisição e outras informações específicas do empregado (e geralmente inclui a forma do Acordo de Exercício anexado como uma exibição) e (iii) um Aviso de Subscrição de Opção de Compra de Ações a ser executado por A Companhia e cada opção, que é um breve resumo dos termos materiais da concessão (embora tal Aviso não seja um requisito). Além disso, o Conselho de Administração da Companhia (o Conselho) e os acionistas da Companhia devem aprovar a adoção do Plano de Opção de Compra de Ações e o Conselho ou um comitê do mesmo deve também aprovar cada outorga individual de opções, Justo do mercado das acções subjacentes (tal como referido no ponto 6 infra). 5. Alocar percentagens razoáveis ​​para os funcionários-chave. O número respectivo de opções de ações (ou seja, porcentagens) que devem ser alocadas a funcionários-chave da empresa geralmente depende da fase da empresa. Uma empresa pós-série-A geralmente atribui opções de ações no seguinte intervalo (nota: o número entre parênteses é o capital médio concedido no momento da contratação com base nos resultados de um inquérito de 2008 publicado pelo CompStudy): (i ) CEO 5 a 10 (média de 5,40) (ii) COO 2 a 4 (média de 2,58) (iii) CTO 2 a 4 (média de 1,19) (iv) CFO 1 a 2 (média de 1,01) (V) Diretor de Engenharia .5 a 1.5 (média de 1.32) e (vi) Diretor 8211 .4 a 1 (sem média disponível). Conforme observado no parágrafo 7 abaixo, o empreendedor deve tentar manter o pool de opções o menor possível (enquanto ainda atrai e retém o melhor talento possível), a fim de evitar uma diluição substancial. 6. Certifique-se de que o preço de exercício é o valor de mercado da ação subjacente. De acordo com a Seção 409A do Internal Revenue Code, uma empresa deve assegurar que qualquer opção de compra de ações outorgada como compensação tenha um preço de exercício igual ou maior que o valor justo de mercado da ação subjacente, A subvenção será considerada compensação diferida, o destinatário irá enfrentar consequências fiscais adversas significativas ea empresa terá responsabilidades fiscais de retenção. A empresa pode estabelecer uma JVM defendível (i) obtendo uma avaliação independente ou (ii) se a empresa é uma empresa sem liquidez iniciante, contando com a avaliação de uma pessoa com conhecimentos e experiência significativa ou treinamento para realizar avaliações semelhantes (incluindo Um funcionário da empresa), desde que sejam cumpridas outras condições. 7. Faça o pool de opções tão pequeno quanto possível para evitar a diluição substancial. Como muitos empresários aprenderam (para sua surpresa), os capitalistas de risco impõem uma metodologia incomum para calcular o preço por ação da empresa após a determinação de sua avaliação pré-monetária 8212, ou seja, o valor total da empresa é dividido pelo valor diluído Número de ações em circulação, que se considera incluir não apenas o número de ações atualmente reservadas em um pool de opções de empregados (supondo que haja um), mas também qualquer aumento no tamanho (ou o estabelecimento) do pool exigido pelos investidores Para futuras emissões. Os investidores normalmente exigem um pool de aproximadamente 15-20 da capitalização pós-dinheiro, totalmente diluída da empresa. Fundadores são, portanto, substancialmente diluído por esta metodologia, ea única maneira em torno dele, como discutido em um excelente post por Venture Hacks, é tentar manter o pool opção o menor possível (enquanto ainda atrair e reter o melhor talento possível). Ao negociar com os investidores, os empresários devem, portanto, preparar e apresentar um plano de contratação que dimensiona o pool o menor possível, por exemplo, se a empresa já tem um CEO no lugar, o pool de opções poderia ser razoavelmente reduzida para mais perto de 10 do post - capitalização de dinheiro. 8. As opções de ações de incentivo só podem ser emitidas para funcionários. Existem dois tipos de opções de ações: (i) opções de ações não qualificadas (ONS) e (ii) opções de ações de incentivo (ISOs). A principal diferença entre NSOs e ISOs refere-se à forma como são tributados: (i) os detentores de NSO reconhecem o rendimento ordinário mediante o exercício das suas opções (independentemente de o stock subjacente ser imediatamente vendido) e (ii) os detentores de ISOs não Reconhecer qualquer rendimento tributável até que o stock subjacente seja vendido (embora o passivo do imposto mínimo alternativo possa ser activado aquando do exercício das opções) e beneficiar de um tratamento de ganhos de capital se as acções adquiridas durante o exercício das opções forem mantidas por mais de um ano após A data de exercício e não são vendidos antes do aniversário de dois anos da data de concessão de opções (desde que determinadas outras condições prescritas sejam atendidas). As ISOs são menos comuns que as NSOs (devido ao tratamento contábil e outros fatores) e só podem ser emitidas para funcionários. As NSOs podem ser emitidas para funcionários, diretores, consultores e consultores. 9. Tenha Cuidado Ao Terminar Empregados à Vontade que Segurar Opções. Há uma série de reivindicações potenciais em-vontade empregados poderiam afirmar em relação às suas opções de ações no caso de serem rescindidos sem causa, incluindo uma reclamação por violação da obrigação implícita de boa-fé e lealdade. Conseqüentemente, os empregadores devem ter cuidado ao terminar os empregados que possuem opções de compra de ações, particularmente se tal término ocorrer perto de uma data de aquisição. De fato, seria prudente incluir na linguagem específica do contrato de opção de compra de empregados que: (i) esse funcionário não tenha direito a qualquer prorata adquirida após a rescisão por qualquer motivo, com ou sem causa e (ii) Em qualquer momento antes de uma determinada data de aquisição, caso em que ele perderá todos os direitos sobre as opções não adquiridas. Obviamente, cada cessação deve ser analisada caso a caso, no entanto, é imperativo que a rescisão seja feita por um motivo legítimo e não discriminatório. 10. Considerar a emissão de ações restritas em lugar de opções. Para as empresas em fase inicial, a emissão de ações restritas a empregados-chave pode ser uma boa alternativa às opções de ações por três razões principais: (i) ações restritas não estão sujeitas à Seção 409A (ver parágrafo 6 acima) Melhor motivar os empregados a pensar e agir como proprietários (uma vez que os empregados estão realmente recebendo ações ordinárias da empresa, embora sujeitas à aquisição) e assim melhor alinha os interesses da equipe e (iii) os funcionários serão capazes de Obter tratamento de ganhos de capital eo período de detenção começa na data da concessão, desde que o empregado arquiva uma eleição nos termos da Seção 83 (b) do Código de Receita Federal. (Como observado no parágrafo 8 acima, os titulares de opções só poderão obter tratamento de ganhos de capital se fossem emitidos ISOs e, em seguida, cumprir determinadas condições prescritas.) A desvantagem do estoque restrito é que, após a apresentação de uma 83 (b) eleição Se nenhuma tal eleição tiver sido arquivada), o empregado é considerado como tendo um rendimento igual ao então justo valor de mercado da ação. Conseqüentemente, se o estoque tem um valor elevado, o empregado pode ter o rendimento significativo e talvez nenhum dinheiro para pagar os impostos aplicáveis. As emissões de ações restritas não são atraentes, a menos que o valor atual do estoque seja tão baixo que o impacto fiscal imediato seja nominal (por exemplo, imediatamente após a incorporação da empresa). Resumo Citação Gráficos Interativos Configuração Padrão Por favor, note que uma vez que você fizer a sua seleção, ela se aplicará a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, estiver interessado em voltar às nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou tiver problemas ao alterar suas configurações padrão, envie um e-mail para isfeedbacknasdaq. Confirme sua seleção: Você selecionou para alterar sua configuração padrão para a Pesquisa de orçamento. Esta será agora sua página de destino padrão, a menos que você altere sua configuração novamente ou exclua seus cookies. Tem certeza de que deseja alterar suas configurações? Temos um favor a perguntar Desabilite seu bloqueador de anúncios (ou atualize suas configurações para garantir que o javascript e os cookies estejam ativados), para que possamos continuar fornecê-lo com as notícias do mercado de primeira linha E os dados que você chegou a esperar de nós. Heres O que a média Tech Startup Looks Like Entre ler GeekWire todos os dias, assistindo a Tech Stars Seattle Demo Day arremessos, vendo o último infographic de Gist, conversando com Anjos e VCs, Backed entrepeneurs, eu tenho estado perguntando ultimamente o que o startup médio da tecnologia olha como hoje. É muito menor do que eu pensava. Para ajudar a responder a esta pergunta, voltei-me para as informações detalhadas publicadas no site Tech Stars. Este é um tesouro de estatísticas, listando 104 startups de pós-graduação, desde a classe inicial de 2007 em Boulder até as aulas de Primavera de 2017 em Boulder, Boston e Nova York. Infelizmente, YCombinator e 500 Startups não postam dados equivalentes em seus 350 graduados similares, mas 104 é um bom tamanho de amostra. E não, para esta análise, eu também não incluí quaisquer startups financiados diretamente por Angels ou VCs, o que aumentaria as médias, mas também não incluí nenhuma das inúmeras empresas de bootstrapping, o que iria mais do que compensar essas adições. Os graduados da Tech Stars incluem D2C, B2B, freemium, vendas diretas e até mesmo duas empresas construindo robôs, escolhidos por quatro equipes separadas em quatro cidades em todo o país e, portanto, com 104 dessas empresas, isso parece uma amostra razoavelmente representativa de startups iniciais. Primeiro a notar, é que, embora Tech Stars é de cinco anos de idade, 84 das 104 empresas listadas são menos de três anos de idade. Assim, este é, como é meu objetivo, uma análise do início da fase inicial da empresa, desprovido de empresas com tempo para girar para o Plano D, ou levantar a Série E, ou outros grandes pedaços de bagagem que acrescentaria ruído à análise. O gráfico à esquerda representa o número de empresas lançadas em cada ano eo estado dessas empresas. Das 104 empresas, oito foram encerradas, oito foram adquiridas e os restantes 88 estão ainda activos. Além disso, o gráfico mostra que metade das falhas e mais de metade das aquisições são da classe inicial de 10 startups. Isso parece uma taxa excessivamente baixa de falha, e na verdade, é menor do que as estatísticas apresentadas pela Gist para YCombinator graduados. Estes dados, entretanto, não fornecem nenhuma introspecção em porque os graduados das estrelas da tecnologia se saem tão bem. Se você tem uma teoria, por favor, comente abaixo. Seguindo em frente, eu olhei para o financiamento total por ano eo financiamento médio por empresa. O que salta ao comparar esses dois gráficos, juntamente com o acima, é que, embora o número de startups aumenta ano a ano, o financiamento total por ano eo financiamento médio por empresa também não aumentar. A sabedoria comumente repetida hoje é que o custo de iniciar uma inicialização está diminuindo, e esses dados valem essa história. Considerando apenas 2018, mais de um terço do financiamento total para esse ano 30 empresas foram para Orbotix (6M de 16M), e ainda a média para esse ano foi quase tão baixa quanto a coorte muito menor de 2007. A partir dos gráficos acima , Não é fácil visualizar a distribuição de financiamento entre essas 104 empresas. Para isso, um histograma é preferível, como se vê abaixo, que divide o financiamento em 500.000 blocos, e conta o número de empresas recebendo um montante total de financiamento dentro do bloco rotulado. Como visto acima, 59 empresas receberam menos de 500.000 de financiamento. Uma empresa levantou cerca de 6,5 milhões, e uma levantou cerca de 7 milhões. O que não é óbvio a partir deste gráfico é que 43 empresas levantou nada além do estipêndio inicial Tech Stars. Daqueles que levantaram fundos, o que é óbvio é que a maioria levantou 1,5 milhão ou menos, com a maioria das empresas levantando não mais de 500 mil. Acho isso bastante interessante, dado o grosso da notícia em GeekWire (e outras fontes semelhantes) tende a ser sobre as empresas levantar milhões de dólares. Do que é visto acima, esses são certamente eventos newsworthy devido à sua raridade. Com esse insight, vou cortar John um pouco de folga na próxima vez que ele outs meu stealth startups existência através do agora-SEC registros públicos. Continuando, depois de ponderar 59 empresas com pouco ou nenhum financiamento, perguntei-me como muitas das empresas ativas eram na verdade apenas os dois ou três fundadores continuando a tapar seu plano, sem receita e pouco futuro. Para responder a essa pergunta, voltei-me para o número de funcionários. Traçando um histograma do tamanho da empresa em relação ao número de empresas, e colorir o gráfico para mostrar o status das empresas, três padrões saltam. Primeiro, a maioria das startups conseguiu crescer para uma equipe de pelo menos cinco pessoas, e 20 além de cinco. Em segundo lugar, todas menos uma das empresas falidas cresceu para uma equipe de cinco pessoas. Em terceiro lugar, apenas algumas dessas empresas ainda estão chugging juntamente com uma equipe de 1, 2 ou 3 pessoas. E enquanto as médias estatísticas sobre este tipo de dados não são a métrica mais reveladora, a partir do financiamento e da análise de tamanho de pessoal parece razoável dizer que a inicialização de tecnologia média é uma equipe de 5 ou mais pessoas, construído fora de cerca de 1 milhão de financiamento. Nota: Agradecemos ao Tableau por ter feito um ótimo produto para visualização de dados, mesmo que tenha levado 15 milhões e uma equipe de 200 :)